[주식] 9.10. 글로벌 매크로 정리

1. 현재 인플레이션 = 공급의 위축 + 수요의 과잉
    이를 해결하기 위해서 연준은 “강한 수요 충격”이 필요하다고 봄. 특히 “고용시장”이 축소 대상.

2. 공급 위축의 주요 원인
  1) 운송차질과 이로 인한 과잉 재고
  2) 2018 미국 무역분쟁 - 공급망의 비용을 높임, 세금
  3) 2020년 팬데믹 - 락다운 등 노동력, 상품의 공급 차질
  4) 에너지 전환(화석연료 -> 재생에너지)
  5) 2022 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 에너지와 곡물 공급망 혼란
  6) 아마존 효과의 소멸 - 경제의 비용을 낮추던 역할을 했지만 운송 차질과 비용 상승 문제를 소비자에게 전가하기 시작

3. 연준의 QT가 시작될 예정
  1) TIPS의 원금이 증가해 기대만큼 국채를 줄이지 못했음
  2) MBS는 오히려 증가(조기 상환을 잘못 예상함 - MBS 금리가 하락하지 않음에 따라 조기상환이 적었음)
  => 재무부가 이달초 발표한 계정 잔액 계획에 따르면 유동성을 확실히 줄일 예정임

4. 방어업종 중심으로 포트폴리오 구성 - 필수소비, 유틸리티, 통신서비스, 헬스케어
   => 수요 둔화가 시작되면 그로 인한 충격을 덜 받을 예정, 따라서 이익전망 상대 우위를 가지나 아직 주가에 반영되지 않음